神州优车获70亿投资幕后:50亿缺口难补,两高管神秘离职

06月08日 09:25       作者:三板易哥       来源:易三板

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神州优车董事长陆正耀

摘要

又融到了24亿!一时之间,神州优车(838006)如何如何大手笔,如何如何不缺钱不差钱等等观点充斥网络。

但经过易三板(ID:esanban)分析员长期研究发现,神州优车并没有传说中的那么美,神州买买车业务或许也仅仅是一个被吹大了的泡沫。

1、神州优车的募集资金虽然即将达到70亿元之巨,但神州买买车业务仍有50亿元的资金缺口。

2、神州买买车业务处境尴尬,70亿资金不够烧两年,要么继续融资,要么大幅扭亏,但这两条路对于神州优车来说都很难走。

3、神州优车作为汽车电商行业中的后来者,竞争劣势明显。

4、除了依靠大型电商平台,比如阿里系的天猫,用户及流量不占优势。同时,神州租车等带来的存量用户中目标客户的占比未知。

4、看似市场前景无限光明,百亿融资计划也在有序推进,但神州优车正面临着一场不大不小的人事震动,核心技术人员此时出走,耐人寻味。

(本文篇幅较长,建议收藏阅读)

走近真实的神州优车:神州买买车仅仅是一个被吹大的泡沫?

毕竟,迟到总比不到好。

这是一轮颇为曲折且漫长的定增计划,历时将近1年,经过3次延期,通过2次定增,100亿的融资计划,终于以募到70亿告罄。

路阻且长:3次延期2次定增,百亿定增计划终于融到70亿

6月5日晚,神州优车发布公告,公司拟以16.8元/股的价格向人保资产-神州优车股权投资计划发行14287万股,预计募资24亿元,这一次的融资计划也可以视为对此前未全额完成的百亿定增的补充。人保资产股权投资计划的受托人为中国人保资产管理有限公司。

回想2016年10月,挂牌仅3个月的神州优车便抛出了一个“百亿定增”方案,拟以每股50-51元的价格发行不超过1.96亿股,预计募集资金不超过100亿元,并将全部用于神州买买车业务的发展,主要包括门店建设、市场营销、员工招募及车辆采购(含新车和准新车)等方面。

但理想很丰满,现实很骨感,“专车第一股”也并没能成为例外,神州优车的百亿定增计划推进的并不顺畅。

在经过4个月3次认购缴款延期之后,神州优车终于募到了46亿元,相比此前的100亿的定增计划,融资额度缩水了一半多。

参与此次认购的机构有4家,分别为上海联银创业投资有限公司、浦银安盛资管-上信神州优车专项资产管理计划、上海谷欣投资有限公司和国家新兴产业投资引导基金。

此前,陆正耀在接受媒体采访时曾表示,神州优车原本是与5家战略投资人达成合作意向,但每家融资的具体额度并未确定,发布100亿元定增是为了给投资人留出认购余地;在签订战略合作协议后,融资总额确定为70多亿元,只是部分投资人需履行行业监管部门的审批程序,目前仍有一家重要投资人的投资在走审批流程。

而这第5家战略投资人,也随着6月5日神州优车发布的“股票发行方案”,解开了神秘的面纱,那便是中国人保。公司称,人保资产股权投资计划已于2017年4月11日取得中国保险资产管理业协会下发的注册通知书,也就是完成了上文提到的监管部门的审批程序。同时,算上此前融到的46亿,总额也恰好为70亿。

处境尴尬:“神州买买车”50亿的资金缺口,无论怎么补都很难受

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70亿能够满足“神州买买车”业务在资金投入上的需求吗?答案是:还远远不够!差多少?还差50亿。

根据神州优车估算,神州买买车业务在车辆采购、门店建设、市场营销等方面计划2016-2018年总投入120亿元。也就是说,相较与70亿元的融资总额,资金缺口还有50个亿。

这50亿的资金缺口怎么补?靠神州优车自身的造血功能吗,目前来看显然又不太现实。

根据神州优车最新披露的年报,公司2016年度实现营业收入58.45亿元,同比增长2.35倍;净利润略增,但依然继续亏损35.8亿元,一举“夺得”新三板市场亏损王的“桂冠”。

如果加上上年亏损的37.2亿元,神州优车两年净利润亏损合计达73亿元,恰好与其融资总额基本持平。

同时,按照3年投120亿的烧钱速度计算,“神州买买车”业务平均每年要烧上40亿,70亿也就够烧到今年,2018年怎么办?

面对巨幅的资金缺口,以及疲弱的自我造血能力,摆在神州优车以及陆正耀面前的只有两条路:要么尽快扭亏为盈、实现全面盈利,要么继续靠资本输血,持续融资。

但无论是2017年大幅扭亏,还是继续融资,对于神州优车可能都有点困难,毕竟新三板的融资大环境本身就差强人意,神州买买车业务或已经陷入尴尬境地。

如果说有第三条路的话,那就只能搁置神州买买车业务,如此,神州优车的“重塑人车生态圈”构想势必遭遇致命一击,这显然是陆正耀最不想看到的。

新手的烦恼:“神州买买车”业务竞争劣势明显

何为“人车生态圈”?神州优车方面的解释是,整合用户、车辆等数据,满足人们在用车、买车、卖车方面的需求,包括出行、汽车保险、汽车金融、汽车电商等汽车与出行全产业链。其实归纳起来,就是神州目前布局的租车(神州租车)、专车(神州专车)、汽车电商(神州买买车)、汽车金融(神州车闪贷)四大业务板块。

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其中,“神州买买车”便是以新车及二手车零售业务为主的汽车电商平台,商业模式也很简单,即通过线上渠道将消费者导流至线下门店,最终完成终端销售。

但说起来简单,做起来难!

一方面,有别与汽车之家、易车网对接4s店的模式,神州优车要建自己的线下门店。

根据公司2016年年报,截至报告期末,神州买买车已覆盖116个城市,门店数量达到116家,也就是说,一个城市的门店的数量也就一家。

同时易三板(ID:esanban)注意到,神州买买车所布局的这116个城市,绝大多数为我国的二三线城市,甚至四线城市,而我国二、三线、四线城市就达200左右个之多,神州优车距离全国布局还有不小的差距。

另一方面,与人人车、瓜子二手车的C2C模式相比,神州买买车实际要做的是B2C,显然神州优车对于这种营商模式更加驾轻就熟。

C2C,B2C,孰优孰劣?很难说的清楚。易三板(ID:esanban)分析员在这里也不做任何评判,但神州买买车在用户规模上,显然要望人人车与瓜子的“项背”了。毕竟后两者前期已经在渠道上烧了大量的money,已经建立起了自己的用户基础和口碑。

在高手林立的汽车电商中,神州买买车显现是后来者,是新手,而新手在众多老司机面前,是要交学费的。

流量疑云:(神州专车+神州租车)用户=(神州买买车)用户?

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神州买买车宣传广告截图

易三板(ID:esanban)注意到,,神州买买车在存量用户流量方面,也存在较大的水分。

根据神州优车年报,神州买买车的用户来源主要通过两方面获取:一是“公司及其关联企业已经形成的线上用户和流量”,一是“网站、App、微信等多种线上渠道”。

而“公司及其关联企业已经形成的线上用户和流量”,无非是神州租车以及神州专车所带来的用户和流量,但要知道,这里面的用户实际需求要么是租车,要么是约车,又有多少是有买车需求、又有在神州买买车平台买车意愿的目标客户呢?

当然,背靠大树倒不失为明智之举。年报显示,2016年双十一期间,天猫神州买买车旗舰店流量持续占据天猫平台汽车会场榜首,排名天猫汽车单品销量第二。但这却无法摆脱不为马云爸爸打工的命运。

另一方面,上文所提到的“网站、App、微信”等等渠道的推广,更是个顶个的烧钱。同时,想通过网站、App、微信等渠道向线下门店导流,又不是仅仅依靠烧钱就能做好的,这不仅需要运营、时间成本方面的巨大投入,更需要这方面的人才储备。

而神州优车这个时候,恰恰正经历着一场不大不小的人事震动。

人事震动:重要节点,副董事长与技术总监双双离职

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原神州优车副董事长黎辉

易三板(ID:esanban)注意到,正当百亿融资计划高歌猛进之时,神州优车的高管团队却出现了波动。

就在神州优车发布上述24亿融资计划的当天,公司分别发布了两则高管辞职公告,称公司董事会与监事会于6月5日分别收到了副董事长黎辉、股东代表监事许开新递交的辞职报告,且两人均不持有公司股份,辞职后也不再担任公司其他职务,辞职原因也都是“个人原因”。

其实,黎辉的来头着实不小,在投资圈内足可以称得上是一位响当当的人物。

黎辉在加入神州优车之前,是美国知名私募华平投资(WarburgPincus)全球管理决策委员会成员、亚太区总裁,曾经出任高盛(亚洲)执行董事,以及摩根士丹利亚洲有限公司副总裁。

公开资料显示,黎辉在投资、并购以及企业的架构设计、战略制定和经营管理等方面具有丰富的经验。在黎辉主导下,华平投资在华成功投资了包括神州租车、安能物流、泰邦生物、美中宜和、中通快递、孩子王、58同城等在内的多家著名企业。同时,华平投资也是神州优车的主要投资人之一。

黎辉2016年4月加入神州优车出任副董事长,主要负责领导公司的战略和资本运作,彼时神州优车还未正式登陆新三板。

而正是在那个时间段内,神州优车资本动作不断,甚至闹出了令人匪夷所思的阿里闪退“悬疑剧”。

同日辞职的监事许开新,其另一身份其实为神州优车的技术总监,是公司3名核心技术人员之一。

公开资料显示,许开新1973年5月出生,美国国籍,博士学历,毕业于加利福尼亚大学洛杉矶分校计算机网络专业。

2004年7月至2011年2月,在Scalable Network Technologies Inc先后担任高级软件工程师、软件开发组长、产品组长;2011年2月至2012年10月任NDS Group Ltd软件开发组长;2012年11月至2013年6月任思科(美国)软件开发组长;2013年7月至2014年11月任思科(美国)软件开发经理;2014年12月至2015年9月任思科(美国)高级软件开发经理。

2016年1月至2017年6月任公司监事、技术总监。

神州优车在公告中表示,上述两人的离职均不会对公司生产、经营产生不利影响。

在70亿融资额即将全部兑现的档口,一个是负责资本运作的副董事长,一个是负责软件开发的技术总监,携手双双选择离开,这意味着什么?又释放了何种信号?

如此种种,颇耐人寻味。

 
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