文灿股份携三类股东IPO:潜伏私募曝过会真相 还有多少小伙伴仍在煎熬?

03月15日 10:10       作者:刘强       来源:易三板

3月13日,3家上会企业全部获得发审委放行。而在这3家公司中,2家为新三板挂牌公司:南京证券(833868)与文灿股份(832154)。

值得注意的是,南京证券是披着首家新三板挂牌券商的外衣成功过会的,而文灿股份的过会则被赋予了更为重要的现实意义:因为,这标志着新三板IPO企业的三类股东问题终于破局!

文灿股份携三类股东成功过会

早在今年1月,贝斯达(833638)就曾成功上会,是第一家上会前明确含有“三类股东”的新三板公司,当时这也被认为是“‘三类股东’企业IPO新的里程碑”。不过遗憾的是,因开具无真实性交易背景的银行承兑汇票并进行票据融资(发生额8800万元),贝斯达以“闯关”失败告终。

而3月13日过会的文灿股份同样含有“三类股东”,其股东名单中有10名“三类股东”,包括6个资管计划和4家契约型私募,合计持有600万股,持股比例3.63%。

文灿股份是一家生产汽车配件的企业,2017年的营业收入为15.57亿元,同比增长27.98%;2017年净利润为1.55亿元,同比增长0.39%。

文灿股份于2015年3月在新三板挂牌,并于2015年11月开始接受券商IPO辅导,其在新三板二级市场仅有一个交易日有过成交记录,安鹏新三板2号投资基金受让深圳市安鹏股权投资基金持有的75万股;公司于2015年5月完成一轮1.5亿元的定增,这也是文灿股份在新三板的唯一一次融资,该轮融资文灿股份共引进22名股东,其中便包括九泰基金等9名三类股东。

值得关注的是,上述10名三类股东中,九泰基金管理的专户资产管理计划就占了5名,合计持有文灿股份300万股,占IPO发行前总股本的1.82%。九泰基金成立于2014年,是九鼎集团(430719)旗下子公司,持有境内公募业务牌照。 

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为什么是文灿股份?

“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。

由于“三类股东”可能存在层层嵌套和循环加杠杆,以及股东身份不透明、难以穿透等问题,这就成为了困扰新三板IPO企业的难题之一,使得具有“三类股东”的企业在IPO过程中面临着重重障碍。此前,部分在审企业对“三类股东”采取了主动清理的办法。

今年年初,困扰新三板已久的“三类股东”问题终于得到了证监会的官方表态。今年1月,中国证监会新闻发言人常德鹏表示,考虑到“三类股东”问题不仅涉及到IPO监管政策,还涉及新三板发展问题,证监会对“三类股东”问题的处理非常慎重,经反复研究论证,近期明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策。

证监会对“三类股东”的核查给出四个要点,包括:

1、三类股东不得作为大股东或实控人;

2、三类股东应符合监管新规要求,不得存在杠杆、分级、嵌套等情形;

3、对三类股东作穿透式核查;

4、以及对三类股东存续期做合理安排等。

投中研究院院长国立波表示,文灿股份过会,标志着只要满足这四个条件就可以顺利IPO,进一步解决了企业IPO及挂牌的忧虑,对投资机构的退出也是一件好事。期待进一步明确关于持股比例小于5%的核查豁免问题,这样三类股东问题才能得到有效解决。

九泰基金——新三板4号是文灿股份第七大股东,也属于“三类股东”范畴。九泰基金总裁助理郑立昌认为,文灿股份此次过会意味着市场有了答案,即“三类股东”在IPO过程中的穿透标准到底是什么?对三类股东管理人来说,怎样在新三板市场投资,怎样进行产品设计,从今天开始大家有了一个标准。对于“三类股东”能不能去IPO,什么样的“三类股东”能去IPO,市场今天也有了一个标准答案。

另外,郑立昌表示,现在需要确认的主要是产品期限覆盖的问题,文灿股份这几个产品期限都能够覆盖企业IPO成功以后的法定锁定期,那期限不能覆盖的产品还能不能满足这个要求?这个问题有待市场继续明确。郑立昌也提醒,如果产品存在多层嵌套或属结构化的,已经明确不被监管层认可。

仍有12家含有“三类股东”的挂牌公司冲刺IPO

Wind数据显示,截至发稿,合计已有524家新三板挂牌企业接受上市辅导,635家挂牌企业申报IPO,其中辅导备案登记受理463家,已反馈56家,已预披露更新31家,终止审查75家。

目前新三板市场中有超过500家企业存在“三类股东”,做市转让企业数量占据40%。拟IPO公司中有近100家公司存在“三类股东”,82家新三板公司处于上市辅导期。东财Choice终端数据显示,除了目前已经实现上市的新三板公司外,仍有12家含有“三类股东”的新三板挂牌公司正在排队之中。

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