保险中介:抱紧大腿 这是我最后的倔强

10月29日 08:56       来源:三板富

  在《第三次浪潮》中,阿尔文·托夫勒预言认为,虽然传统中介会消亡,但是新的中介形式又出现了,“它以新的面目出现,但是它的本质还是中介,可以称之为再中介化”。

  如今的保险代理行业正在经历大变局。

  2017年10月11日,保监会同意微民保险代理有限公司经营保险代理业务,腾讯保险版图再下一城。日前百度也斩获了一张保险经纪牌照,加上阿里巴巴旗下的杭州保进代理公司,bat再度聚首保险中介市场。这无疑给传统保险中介格局带来巨大冲击。

  截止目前,共有34家保险公司挂牌新三板,保险代理商占比超过90%。整体来看,绝大多数保险代理商营收净利增幅均出现大幅回落,不少保险代理商开始加码线上渠道。

  即便走不到行业最前面,也不能被时代落下,不少保险代理商开始加码线上渠道。以新三板最具代表性的保险代理商盛世大联为研究标的,正在寻求下一个“出口”。

  两年时间净利增幅从1000%降到34%

  盛世大联是专注于汽车后市场服务,以保险产品代理销售为主要业务的保险代理公司。主要业务有三块,车辆保险代理销售、以及汽车金融服务(融资租赁).

  先来看看业绩情况。

  可以看到,盛世大联业绩增幅及毛利率呈阶梯式下滑的状态。

  对标业务结构相似的盛世华诚,盛世大联有两个问题:

  1、东财choice显示,盛世华诚、盛世大联保险代理业务毛利率分别为47.41%、21.7%;

  2、盛世华诚上半年营收暴增198%,而盛世大联仅有46.86%。

  为何会相差这么多?

  1)开发用户的方向不同;

  中报显示,盛世华诚上半年签约了接近 3000 家合作维修服务单位,建立大量保险 b 端销售渠道。由此带动上半年营收暴增198%。

  与盛世华诚不同的是,盛世大联正在加大对移动端用户的推广使用,同时也在推进 4s 店及大型汽车服务连锁企业合作车险业务。也就是说,盛世大联仍以开发c端用户为主。

  就目前来看,两家公司均有开展线上业务,但现阶段获取线上流量成本会高一些。而盛世华诚打开了另一个高频流量入口,还是通过签约的方式,运营成本较低。

  2)相比盛世大联,盛世华诚保险代理业务除了车险,还有寿险。

  数据显示,截至2017年6月底,寿险行业原保费收入同比增长26%,远高于财险行业13.9%。

  2、车管家业务属于汽车后市场服务,也是盛世大联差异性优势所在,但问题是,该业务营收占比从2016年中期34%下滑至2017年中期29%,这是为啥?

  1)与同行不同的是,盛世大联汽车后市场服务主要依靠自身建立的供应商平台,也就是所谓的重资产模式;

  从该业务收入、成本增幅情况可见一斑。东财choice显示,盛世大联车管家服务营收增幅稳定于20%左右,且趋同于成本增幅。

  2)中报也提到了,盛世大联将加大该业务自营投入,汽车美容服务、预约类服务扩充至全国所有一二线城市以及300 个地级市。

  当然了,这些都是需要资本驱动的。但就目前来看,盛世大联近1年半没有融过资了,现阶段想做大汽车后市场服务业务并不容易。

  3、盛世大联应该是少数开展融资租赁业务的保险代理商,但这块业务在2017年上半年被其剥离,这是为啥?

  1)融资租赁业务2017年上半年收入同比增长2倍左右,但成本增幅高达5倍左右。相对应的,该业务毛利率也从2016年中期62%下滑至今年中期30%。

  2)开展融资租赁业务需要配合完善风控机制。但目前来看,盛世大联并没有对风控机制作出相应的解释。

  就目前来看,盛世大联规模是做上来了,但不具备差异化竞争优势,成长空间非常有限。

  保险中介之“困”

  可能跟以下几点有关。

  1、保险中介同质性高,议价能力较低,只能靠烧钱抢客户;

  保险代理市场发展至今也有十余年了,现阶段突出特征是,市场主体较多,且同质性非常高。不少保险代理商为了抢夺客源,只能打起了价格战。

  再者,保险代理商是跟保险公司签代销合同的,主要还是赚佣金。这样一来,保险代理商议价能力主要依赖总量优势及控制出险比例,价格调整空间有限,只能通过送礼、抽奖等形式来吸引客户。

  这样一来,保险代理商利润空间非常有限。

  2、没钱做大业务

  车管家服务是盛世大联第二大收入来源,也就是所谓的汽车后市场服务。这一块也是最烧钱的部分,一般来说都是靠融资来维持。

  东财choice显示,2014年12月,盛世大联登陆新三板。2014-2016年期间,盛世大联共完成5次融资,募资总额达1.34亿元。直至今日,盛世大联有一年半没有融过资了,想把汽车后市场服务这块做大也就很难了。

  3、去中介

  目前有两个现象:

  1、在今年上半年保监会批复的21家保险中介公司中,不乏见到腾讯等互联网巨头的身影;

  2、2016年,全行业有50余家保险公司与第三方社会化云平台合作,117家保险公司通过互联网拓展业务,实现签单保费2348亿元,新增互联网保险保单61亿余件。

  不可否认,在“流量为王”的互联网时代,将推动保险中介行业变局。

  那么,保险行业真的会因互联网浪潮“去中介”吗?

  不一定。更多的是推动中介发展方式转变,专业且有实力保险中介商将越做越强,当然了,中小型保险代理商将可能会被洗出去,行业整合度更高。

  4、监管出击,保险代理商“老套路”走不通了

  保监会近日发布通知称,在规范保险公司销售行为的基础上,将违规销售行为的检查对象延伸至银行类兼业代理机构,规范中介渠道的保险销售业务。

  这里面有个信号:一旦从保险公司或保险中介发现违法违规行为,将延伸检查,双查双罚,这将对产品销售环节潜规则以及灰色地带有很大震慑作用。

  投资人不是不想投,只是不敢投

  盛世大联要想建立差异性优势,切入汽车后市场服务业务是不错的选择。但前提是,要不自己很有钱,要不投资人愿意给你钱。

  但现实情况是,资本市场对于汽车后市场的项目已经成为“惊弓之鸟”。2015年以来,仅确认倒闭的汽车后市场服务商就有30家,其中不乏曾经风光无限的公司。

  1、博湃养车曾是行业规模最大的公司,估值最高时达到6亿美元,期间还获得京东战略投资,然而成立两年后因资金链断裂宣布散伙。

  2、诸葛修车2015至2016年期间总共融了5亿左右,估值从60亿元缩水至1225万元,前后不过一年时间。

  这只是冰山一角。这样看来,投资态度大转变也不是没有道理的。所以,盛世大联短期内只能靠自己破局了。

  2017年3月14日,盛世大联开始接受上市辅导。从盛世大联手握保险代理牌照,头戴汽车后市场光环来看,a股市场投资者应该会给盛世大联较高的溢价。

  但没想到的是,盛世大联2017年上半年出现控股股东大规模减持。

  2017年中报显示,盛世大联第一大股东上海盛大汽车服务有限公司减持比例达7.85%。按照盛世大联上半年二级市场交易价格估算,套现总额超1亿元。

  需要补充的是,目前还未有保险代理商登陆a股,再者,盛世大联股权结构存在三类股东。这样看来,控股股东减持套现或是为了维持盛世大联后续经营现金流。

  但即便如此,这笔钱也就只能解燃眉之急。那么,盛世大联会不会走上变卖牌照之路?

  就目前来看,保险代理商在资本市场可是一块“香饽饽”。

  首先,保险行业正在提倡产销分离,保险代理商开始受到市场重视;再者,在保险行业互联化下,保险代理商销售形式开始转变为线上线下相结合,加上保险产品普及度提升,保险代理商未来增量空间巨大。

  还有更大的原因是,保险代理牌照不好申请。

  2017年以来,保监会共批准13家保险经纪公司筹建,而在去年同期,保监会则共批复19家。

  市场有这么一句话,千金易得,一照难求。

  单凭以上几点,保险代理牌照价格在市场上被不断抬高。据媒体报道,今年以来有不少平台想买保险代理牌照,全国性保险代理牌照净壳一般在1800万-2300万元之间。

  需要补充的是,如果这个牌照没有互联网销售资质,净壳价格可能会更低一点。但在市场上一样很抢手。

  当然了,这个价格有待商榷。这里有个现实例子,2017年1月,达华智能以6500万元的价格收购鹏程保险100%股权。

  就目前来看,随着保险行业互联网化进程快速推进,保险代理牌照也会变得越来越抢手,价格也会持续上升,可能会在未来出现保险代理商被大规模并购的现象,市场整合度更高。

 
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