从10亿市值到46万贱卖 ST展唐之死警示企业“现金为王”

07月19日 08:23       作者:三板易哥       来源:易三板

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近日,新三板“停摆第一股”ST展唐(430635 ),因为被违规收购,一连收到了5份自律监管函,控股股东浙江福特资产管理股份有限公司、实际控制人陈永亮以及被收购前的前三大股东悉数被罚。

福特资产违规收购ST展唐 新老股东悉数被罚

据易三板(ID:esanban)了解,ST展唐2014年登陆新三板,主要提供手机等移动通讯终端的相关服务。该公司在巅峰时期的市值一度接近10亿元后来由于大客户拖欠货款,导致资金链断裂,进而拖延供应商应付款项致使公司停产,高管相继离职。

2016年7月25日下午,沉寂了许久的ST展唐午开盘后突然放量。截至收盘,ST展唐以每股1分钱的价格放量成交46.34万手,交易双方主要为ST展唐前三大股东CGmobile Holdings Limited、Smart Target Management Ltd.、Sunrasia Investment Limited和专门处理不良资产的浙江福特资产管理股份有限公司。当日,福特资产累计买入 ST 展唐 46337813 股,占总股本 57.92%,成为 ST 展唐控股股东。

一个多月后,即2016年9月13日,福特资产、ST 展唐才迟迟披露了收购报告书、财务顾问报告书及律师意见书。

然而根据《非上市公众公司收购管理办法》第十六条的规定,福特资产及其一致行动人应当在该事实发生之日起2日内编制并披露权益变动报告书,报送全国股份转让系统,同时通知该公众公司。

也正因此,股转对福特资产、陈永亮采取出具警示函、暂停解除股票限售的自律监管措施。在福特资产作为收购人所持有的 ST 展唐股票限售期满后,暂停解除限售12个月。

同时,ST 展唐原前三大股东也因为信披违规被股转出具警示函的自律监管措施。

从10亿估值到46万元贱卖 ST展唐死在了现金流上

从最高估值近10亿元到1分钱一股,作价46万元甩卖,ST展唐到底经历了什么?

据易三板(ID:esanban)了解,ST展唐的业务主要是通过取得下游的手机运营商的订单,然后向上游的供应商采购零部件,再委托第三方代工厂组装加工。2011年至2013年,随着国产智能手机爆发式增长,ST展唐的营业收入从3.4亿元飙升至逾11亿元。

但易三板(ID:esanban)发现,展唐科技客户结构单一,且一直存在高存货、高应收账款的风险。这为其现金流埋下了巨大的隐患。

2015年下半年,ST展唐海外大客户俄罗斯本土品牌 FLY 受到俄罗斯卢布暴跌以及俄罗斯外汇管制的影响,付款出现了极大问题。与此同时,随着国内一线国产手机品牌价格竞争加剧,低端智能手机利润被严重挤压,手机生产商迎来寒冬。该公司的大客户东莞宇龙通信科技有限公司的业务,也出现了库存积压而导致回款周期延长。要知道,过去三年,该公司的主营业务收入主要依靠与宇龙通信的整机销售业务,占比均在80%以上。截至2015年底,ST展唐的营收账款高达8828.10万元。

销售回款不顺利使该公司陷入了资金链危机,无法按时付款给供应商,2015年期末,ST展唐应付帐款高达1.36亿元人民币,从而导致2016年第一季度发生了供应商讨债导致该公司停工停产的事件。

停产没多久,ST 展唐董事长曹刚等一众高管相继辞职,并任命已近古稀的“王奶奶”担任公司总经理。7月7日,上任四个月之后“王奶奶”也向公司董事会递交辞职报告。随后,ST展唐就被以每股一分钱的价钱买壳了。

纵观ST 展唐的失败,不难看出,除了市场大环境外,主要还是该公司没有管理好现金流。企业的现金就像潘多拉的盒子,如果运用好就会带给企业更多的发展机遇和活力,反之就会成为企业倒闭的终结者,尤其在外部经济环境不景气的情况下,现金流的重要性甚至超过了利润,关乎生死。

 
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