张文军:新三板投资应回避风口 价值投资才是正道|三板情报局

01月26日 10:55       来源:同花顺财经

  摘要:目前新三板的流动性短时间内很难解决,而如果流动性不解决,新三板的投资退出将成为问题。所以对比2015年,2016年我们就对新三板的投资思路做了很大调整,主要的变化是侧重于投资拟转板的企业或者市准备和上市公司并购的企业。对此,第一路演记者采访了同创伟业新三板总经理、合伙人张文军。

  1、猴年已经过去了,回头审视在新三板这一年,我们哪些投资思路是值得借鉴的,哪些地方是需要优化的,来年您对新三板投资者有什么建议?

  张

  文军:从2016年年初创新层还未分层之前,我们已经意识到新三板的流动性短时间内很难解决,即使在创新层推出之后,新三板的流动性也很难解决。而如果流动性不解决,新三板的投资退出将成为问题。所以对比2015年,2016年同创伟业就对新三板的投资思路做了很大调整,主要的变化是侧重于投资拟转板的企业或者市准备和上市公司并购的企业。同创伟业自2016年年初开始就做了大量的新三板拟转板或者具备转板条件的挂牌企业的投资布局。2016年同创伟业新三板投资基金累计投资近4亿元,投资企业家数为17家左右。整体而言同创伟业2016年的投资策略是比较成功的,在其所投资的17家企业中,13家有望在2017年申报ipo或者与上市公司做并购。对于2017年,同创伟业认为在新三板流动性有重大改善之前,这种投资策略仍然会延续下去。

  2、2017年在新三板投资方面,您将着重布局哪类标的或者哪些行业?

  张

  文军:我们投资主要侧重于具有科技门槛的科技型企业,比如高端装备、新材料、saas企业云服务、医疗医药及教育领域的企业,基本不追逐风口类投资。

  3、能否给我们分享一个您在新三板的投资案例?

  张

  文军:2016年我们投资的维智信息。维智信息主要从事仓储管理、物流运输、路径优化等物流软件研发和服务,其客户包括沃尔玛、苏宁电器等在内国内大型有大量货物进出的货主公司。公司在细分行业为国内绝对的龙头,另外公司也通过saas的方式为中小货主服务。维智信息的主要竞争优势就在于既有私有云又有公有云,并打通了混合云的业务模式。2016年公司被中国交通运输协会评为2016中国物流行业最具投资价值的企业,同时在今年年底也被融资中国评为十大新三板最具投资价值企业。我们的投资逻辑就是投资于这类的细分行业内的隐形冠军,这种隐形冠军有可能是技术、产品服务或者商业模式等再细分行业里取得优势垄断地位,同时它的估值也是相对合理。

  4、您挖掘投资标的的主要途径是什么?

  张

  文军:我们挖掘投资标的主要途径是通过行业研究、赛道方面的研究的方式自上而下的挑选企业,同时也通过券商、中介机构、fa等渠道获得相关投资标的。

  5、目前新三板挂牌企业已经过万,而进入创新层的企业尚不足1000家,那么您对创新层和基础层的企业在未来发展方面有哪些建议?

  张

  文军:关于新三板基础层和创新层的发展问题?新三板目前的定位是一个创业投资的市场而非交易市场,目前挂牌企业家数已过万,未来每年仍可能有3000家左右的挂牌企业,新三板是一个海量的挂牌市场,而创新层企业家数在未来会保持与基础层一个相对的比例,比如10%-15%之间,所以未来创新层企业数量也会在1000-2000家之间。就它们的发展而言,新三板主要是为方便中小企业融资和投资企业的标的选择场所,所以短时间内新三板应该不会有一个很大的成交量,对于新三板企业的投资更多的应该以投资价值为主,尽量回避风口和热点跟风投资。

  6、您对2017年新三板的发展有哪些期待?市场普遍期待的改善流动性、转板制度,您认为在2017年是否能够落地?

  张

  文军:我们作为投资机构对新三板流动性改善、交易制度变革都是有所期待的,但是这一类政策短时间内能否推出并不抱太大的期望。原因也如上面所说的,新三板目前被定义为机构投资为主的市场,投资者门槛在短时内下降的可能性不大。而投资者门槛不大幅下降,市场内仅以机构投资者为主的情况下,新三板的流动性是不会有很大的改善的空间。目前新三板分为基础层和创新层,如果未来在此基础上再推出新的分层,比如可能选出5%左右的企业再分出一个优选层,并在优选层实现竞价交易或者是类似于创业板的交易制度,新三板整个多层次资本市场的格局就会形成。如果上述政策得以实现,新三板的流动性将会有所改善,否则对新三板整体的流动性改性将不抱太大的希望。

  7、鸡年春节即将到来,我们诚挚的邀请您向第一路演和所有第一路演的观众读者朋友们送上几句祝福吧?

  张

  文军:最后,同创伟业在此给各位新三板的投资人及挂牌新三板的企业大家拜个年,希望大家在2017年对新三板要充满信心,也预祝大家在2017年百尺竿头更进一步,谢谢大家。

 
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